كتبت: سلمي السقا
حقق سهم مجموعة UnitedHealth ارتفاعًا ملحوظًا بعد أن قامت شركة Berkshire Hathaway، التي أسسها وارن بافيت والآن تحت إدارة غريغ أبيليس، ببيع حصتها فيه. تعتبر Berkshire Hathaway من الشركات المعروفة بقدرتها الاستثمارية الرفيعة، ولكن قرار البيع هذا قد يكون نتيجة سوء توقيت.
تاريخ الشراء والبيع
عندما استثمرت Berkshire Hathaway في مجموعة UnitedHealth، كان متوسط سعر السهم حوالي 380 دولارًا في الربع الثاني من عام 2025. ومع ذلك، في الربع الأول من العام الحالي، انخفض السعر إلى أقل من 300 دولار. إلا أن السهم شهد انتعاشًا كبيرًا مؤخرًا، حيث وصل إلى 420 دولارًا، مع تحسن ربحية القطاع الصحي والتعديلات غير المتوقعة من الحكومة على تمويل Medicare Advantage.
تحديات العامين الماضيين
للوقوف على سبب انهيار سهم UnitedHealth في 2025، يجب النظر إلى الزيادة غير المتوقعة في تكاليف الرعاية الصحية التي شهدها القطاع. في عامي 2024 و2025، ارتفعت النسبة المئوية للمدفوعات الطبية مقارنة بإيرادات التأمين – وهو ما يسمى بالـ”medical care ratio”. في عام 2025، ارتفعت هذه النسبة إلى 88.9%، مما أدى إلى تقليص الأرباح التشغيلية من 32 مليار دولار إلى 19 مليار دولار.
استراتيجيات التعافي
مع اقتراب عام 2026، قامت شركة UnitedHealth بإعادة هيكلة أسعار التأمين، بما في ذلك رفع الأسعار والخروج من قطاعات غير مربحة. بدأ الـ”medical care ratio” في التعافي، حيث بلغ 86.7% في الربع الثاني من العام الحالي، مع توجيه الشركة لتحقيق نسبة 88% طوال العام، مما ينبئ بعودة الربحية.
النمو المستدام في الإيرادات
تواجه شركات التأمين الصحي تحديًا كبيرًا في الموازنة بين التكاليف وسط التضخم في قطاع الرعاية الصحية في الولايات المتحدة. ومع ذلك، يعد هذا التضخم في الرعاية الصحية بمثابة رياح دائمة تعزز الإيرادات. على مر السنوات العشر الماضية، زادت إيرادات مجموعة UnitedHealth بنسبة 150%، ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات في المستقبل.
التقييم المالي
بعد الانتعاش الأخير، تبلغ القيمة السوقية لسهم UnitedHealth حاليًا 380 مليار دولار. إذا نظرنا إلى صافي الدخل الأخير الذي يبلغ 14.9 مليار دولار، فإن هذا يمنح الشركة نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) تصل إلى 25.5. لكن هذا الرقم قد لا يعكس القوة المستقبلية لأرباح الشركة في حال استمرارها في تحقيق نمو مستدام.
الخطط المستقبلية
تتوقع إدارة UnitedHealth أن تصل بأرباحها الصافية إلى ما بين 25 مليار إلى 30 مليار دولار خلال السنوات القليلة المقبلة. مقارنةً بالقيمة السوقية الحالية، فإن هذه الأرباح قد تعطي المستثمرين فرصة للحصول على سعر رخيص لسهم التأمين.
في الوقت الحالي، تعيد الإدارة شراء الأسهم باستخدام التدفق النقدي الزائد، مع توجيه لإعادة مبلغ لا يقل عن 5 مليارات دولار للمساهمين هذا العام. من المتوقع أن يؤدي تقليص عدد الأسهم والانتعاش في الأرباح إلى تحقيق مكاسب ملحوظة في الأرباح لكل سهم على مدى السنوات الخمس المقبلة، مما يجعل سهم UnitedHealth اليوم فرصة جيدة للمستثمرين.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.