ارتفاع عوائد السندات في السوق الأمريكي

كتبت: بسنت الفرماوي

شهدت عوائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا قفزة ملحوظة، حيث وصلت إلى 5.24% هذا الأسبوع قبل أن تتراجع قليلاً. وهذه هي أعلى نسبة يتم تسجيلها منذ عشرين عامًا، خاصة بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير الذي عُقد في يوليو. يُعتبر هذا الارتفاع تتويجًا لسوق هابطة استمرت على مدار ست سنوات في السندات الحكومية الطويلة الأجل، والتي بدأت مع التراجع الكبير في السوق بسبب جائحة كورونا في عام 2020، واستمرت خلال دورة رفع أسعار الفائدة العدوانية التي تبناها الفيدرالي، وهي الآن تتفاعل مع التضخم المرتفع المستمر.

أسباب ارتفاع العوائد

كان قرار الفيدرالي الأمريكي بشأن أسعار الفائدة هو المحرك الرئيسي وراء هذا الارتفاع الأخير في العوائد. مع الارتفاع الملحوظ في أسعار النفط ومخاطر التضخم، انطلقت المخاوف من أن الفيدرالي قد يتأخر في اتخاذ الإجراءات اللازمة. ولعدم اتخاذ إجراءات فورية، شعر المستثمرون أن معدلات التضخم، وبالتالي العوائد طويلة الأجل، من الممكن أن ترتفع بشكل أكبر.
وقد اعترض ثلاثة من رؤساء الفيدرالي الإقليميين على القرار، مطالبين بزيادة بنسبة ربع نقطة، وهو الأمر الذي لم يحدث منذ عام 2016 حين اجتمع ثلاثة أعضاء في لجان الفيدرالي ضد الإجماع في نفس الوقت. تشير التوقعات الآن في سوق العقود المستقبلية إلى احتمال 65% لرفع أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر، واحتمال 85% على الأقل لرفعها مرة واحدة قبل نهاية العام.

تأثير القيادة الجديدة للفيدرالي

تضاف قضية الشفافية الجديدة، التي يعتمدها رئيس الفيدرالي الجديد، كيفن وارش، كأحد عوامل الزيادة في العوائد. من دون توجيهات أكثر وضوحًا بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة، لجأ السوق إلى بيع السندات الحكومية. تؤثر أسعار الفائدة الأساسية للفيدرالي بشكل مباشر على تكاليف الاقتراض على المدى القصير وعوائد السندات، لكن العوائد طويلة الأجل تتأثر أكثر بالظروف الاقتصادية الكلية، بما في ذلك توقعات التضخم والنمو المستقبلي.
عندما ترتفع توقعات التضخم، يطالب المشترون بعائد أعلى لتعويض مخاطر إضافية. هذا هو ما حدث بشكل ملحوظ الأسبوع الماضي.

استجابة السوق لتوقعات التضخم

على الرغم من ارتفاع العوائد طويلة الأجل، انخفض عائد السندات لأجل عامين، والذي غالبًا ما يُستخدم كمعيار لتوقعات الفيدرالي، قليلًا بينما تساءل المستثمرون عن مدى التزام اللجنة برفع الفائدة. على العكس من ذلك، شهدت عوائد السندات لأجل 30 عامًا ارتفاعًا كبيرًا، فيما يعرف بنمط “الانحدار المتزايد”، والذي يُفسر غالبًا على أنه إشارة من السوق بأن الفيدرالي متأخر في السيطرة على التضخم.
إذا ما صدرت تقارير سلبية أخرى عن التضخم، فمن المحتمل أن ترتفع عوائد السندات لأجل 30 عامًا.

تأثير الفيدرالي على استثمارات السندات

إزاء هذه الأوضاع، يتساءل المستثمرون عن مستوى المخاطر المتعلقة بالفترة الزمنية الحالية. تعتبر السندات الحكومية طويلة الأجل حساسة لتغيرات أسعار الفائدة، حيث قد تؤدي أي زيادة في العوائد إلى انخفاض حاد في أسعار السندات الطويلة.
تجدر الإشارة إلى أن اسهم السندات لأجل 20 عامًا، على سبيل المثال، لا تزال منخفضة بنسبة تتجاوز 40% عن أعلى مستوى شهدته قبل ست سنوات.
بينما يمكن أن تستفيد السندات لأجل قصير، خصوصًا تلك التي تتمتع بحساسية منخفضة لأسعار الفائدة، حديث فائدة. هناك حاجة إلى مراجعة مكثفة لتوقعات الاستثمار في السندات، نظرًا للتقلبات المتزايدة في السوق.

يمكنك قراءة المزيد في المصدر.

لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.