كتبت: إسراء الشامي
في الآونة الأخيرة، تمكنت شركة استكشاف الفضاء التكنولوجيات (Space Exploration Technologies) المعروفة باسم “SpaceX” من إنهاء أحد أكثر الطروحات العامة نجاحًا في التاريخ. عندما تم الإعلان عن الطرح العام، توقع المحللون أن تجمع SpaceX ما بين 50 مليار و75 مليار دولار. ومع اقتراب موعد الطرح، أكدت الشركة أنها تستهدف الجزء الأعلى من هذا النطاق، والذي يبلغ 75 مليار دولار.
نجاح الطرح العام الأولي
كانت بداية SpaceX في السوق العامة نجاحًا ساحقًا. حيث تمكنت المؤسسات المالية التي نظمت الطرح من بيع الكثير من الأسهم بالسعر المستهدف، مما أدى إلى تفعيل خيارات “الأخضر” (greenshoe options) التي سمحت لهم ببيع المزيد من الأسهم للجمهور. وبذلك، بلغت العائدات الإجمالية للطرح العام 87.5 مليار دولار. ولكن، لم تنتهي الشركة من جمع الأموال بعد. بعد فترة وجيزة من الطرح، قامت SpaceX ببيع سندات بقيمة 25 مليار دولار للمستثمرين، بعد أن كانت تستهدف في البداية جمع 20 مليار دولار.
تدهور قيمة السهم بعد الطرح
على الرغم من هذا النجاح المالي، تدهور موقف المستثمرين تجاه الشركة في الأسابيع التي تلت الطرح العام. حيث انخفض سعر سهم SpaceX الآن بأكثر من 10% عن السعر الأساسي للطرح. ورغم ذلك، شراء سهم SpaceX أصبح أكثر تبريرًا في الوقت الحالي مقارنة بالأسابيع الماضية.
التحليل العام للسهم
لم أكن من المعجبين بشدة بمسؤوليات SpaceX عند سعر الطرح، وكان السبب واضحًا: حتى إذا تفوقت SpaceX في جميع مبادراتها التوسعية الرئيسية، كان من الصعب تبرير تقييمات بقيمة 1.77 تريليون دولار. وقد لخص محللو شركة Morningstar الوضع بقوة، مشيرين إلى أن تقديرات إيجابية قليلة فقط كانت قريبة من سعر الطرح.
تقييم السوق الحالي
الآن، مع اقتراب القيمة السوقية من 1.5 تريليون دولار، أصبح من الأسهل بعض الشيء تبرير هذا التقييم. ومع ذلك، لا يزال يتم وضع قيمة كبيرة على المساعي النموذجية مثل مراكز البيانات المدارية، وهي بنية تحتية فضائية تثير القلق بين العديد من الخبراء حول جدواها الاقتصادية.
احتياجات التمويل المستقبلية
من المؤكد أن انخفاض سعر سهم SpaceX لا يؤثر على التمويل الذي تم جمعه بالفعل. حيث حققت الشركة أكثر من 100 مليار دولار من عائدات الطرح العام وعرض السندات التالي له. استحواذ الشركة على شركة الذكاء الاصطناعي “Cursor” مقابل 60 مليار دولار هو صفقة أسهم بالكامل، مما يعني أن SpaceX ستحتفظ بكل تمويلها النقدي.
يبقى أن نذكر أن SpaceX لا تزال تواجه عجزًا ماليًا، حيث أعلنت عن نوايا لإنفاق 350 مليار دولار كاستثمارات رأسمالية حتى عام 2030. وتتوقع بعض شركات وول ستريت أن تكون النفقات أعلى من ذلك.
التقدم نحو أهداف النمو
قبل الحاجة إلى مزيد من التمويل، تحتاج SpaceX إلى إقناع السوق بأنها تحقق تقدمًا ملموسًا في طموحاتها للنمو. وقد بدأت هذه العملية بنجاح اختبار طيران مركبتها الميجاروكيت “Starship”. تعتبر Starship ضرورية لطموحات نمو SpaceX، وبدونها، ستكون المشاريع الأخرى أكثر تكلفة وتطلب وقتًا أطول.
بعد إطلاق الاختبار الأخير، استمر سعر سهم SpaceX في الانخفاض. ومع ذلك، إذا كنت تؤمن بمستقبل SpaceX، فإن الاستثمار في الشركة بقيمة أقل مع الاحتفاظ بنفس احتياطيات النقدية يبدو خيارًا معقولًا، لكن احرص على أن تكون مستعدًا للتقلبات السوقية المستمرة.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.