كتبت: فاطمة يونس
شهدت شركة The Trade Desk، التي تُعد واحدة من أكبر شركات الإعلانات الرقمية المستقلة في العالم، تراجعاً كبيراً في سعر سهمها بنسبة 76% منذ بداية العام. يأتي هذا الانخفاض وسط مخاوف المستثمرين بشأن تباطؤ نمو الشركة، والتهديدات التنافسية، وإعادة هيكلة الإدارة، بالإضافة إلى نزاع مشهور مع شركة Publicis، والتي تُعتبر واحدة من أكبر مجموعات الإعلان في العالم.
عوامل تدهور أداء الشركة
تتزايد المخاوف أيضًا بخصوص التضخم وارتفاع أسعار الفائدة وغيرها من الضغوط الاقتصادية الكلية، مما يؤثر بشكل سلبي على تقييمات الشركة. السؤال الذي يطرحه العديد من المستثمرين هو: هل يمثل هذا التراجع فرصة جيدة للشراء للمستثمرين المعارضين؟ أم أن الشركة تواجه تهديدات وجودية قد تعرقل نموها على المدى الطويل؟
نبذة عن نشاط The Trade Desk
تعمل The Trade Desk على تشغيل منصة للجهة الطلبية (DSP) للإعلانات الرقمية. تُخصص هذه الشركة مساحات إعلانية للإعلانات الآلية عبر منصات أجهزة الكمبيوتر المحمولة والهواتف الذكية والتلفزيونات المتصلة. تعمل DSPs بتناغم مع منصات العرض (SSPs) التي تساعد الناشرين في بيع مخزونهم الإعلاني.
تقوم الشركات الكبرى في مجال الإعلان، مثل Meta Platforms وAlphabet’s Google، بدمج خدمات DSPs وSSPs وغيرها ضمن منصاتها. ومع ذلك، غالبًا ما تلجأ الشركات التي ترغب في توصيل إعلاناتها خارج هذه “الحدائق المحصنة” إلى DSPs المستقلة مثل The Trade Desk.
النمو المستقبلي والتحديات
بين عامي 2020 و2025، نمت إيرادات The Trade Desk وأرباحها المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) بمعدلات نمو سنوية مركبة بلغت 28% و33% على التوالي. كان معظم هذا النمو مدفوعًا بقطاع التلفزيون المتصل (CTV)، الذي استفاد من زيادة خدمات البث المدعومة بالإعلانات، بدلًا من منصات أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة ذات النمو الأبطأ.
ومع ذلك، يتوقع المحللون أن تنمو إيرادات الشركة وEBITDA المعدل بمعدلات نمو سنوية مركبة تبلغ 9% و7% على التوالي بين عامي 2025 و2028. كما قامت شركات صناعة السيارات ومنتجات المستهلك بخفض إنفاقها الإعلاني وسط ضغوط اقتصادية.
المنافسة والتهديدات الحالية
تواجه The Trade Desk أيضًا منافسة شديدة من أمازون، التي أطلقت منصة DSP خاصة بها لتحدي DSPs المستقلة مثل The Trade Desk، مما زاد من تعقيد الوضع. بالإضافة إلى ذلك، يسعى بعض المعلنين إلى تجنب تمامًا المنصات الوسيطة مثل DSPs وSSPs.
تتواصل الشركة أيضًا مع تداعيات نزاعها مع Publicis، التي نصحت جميع عملائها بوقف استخدام The Trade Desk على خلفية اتهامات “الرسوم المجمعة” والرسوم غير المصرح بها، فضلاً عن مغادرة اثنين من مديري المالية التنفيذيين خلال أقل من شهرين.
تقييم الشركة الحالي
بقيمتها السوقية البالغة 7.36 مليار دولار، تبدو The Trade Desk رخيصة تاريخياً، إذ تتمتع بتقييم يبلغ ست مرات مقارنةً بـEBITDA المعدل لهذا العام. ومع ذلك، لن تحقق أسهمها تقييمًا أعلى إلا إذا تمكنت من حل مشكلاتها الأكثر إلحاحًا.
في الوقت الحالي، رغم عدم استبعاد إمكانيات الشفاء، فإنه قد لا يمكن اعتبار The Trade Desk فرصة استثمارية معاكسة ما لم تظهر مؤشرات أوضح على إمكانية التعافي.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.