ما ينتظر سهم نتفليكس بعد عقد من النجاحات

كتبت: بسنت الفرماوي

في 18 يوليو 2016، أغلقت أسهم نتفليكس (NFLX) عند سعر 9.88 دولار بعد تعديل الأسهم. كانت استثمارات بقيمة 10,000 دولار في ذلك الوقت ستمكن المستثمر من شراء حوالي 1,010 أسهم، ومع سعر السهم الحالي الذي يبلغ حوالي 68 دولارًا، فإن تلك الاستثمارات تُعتبر اليوم قيمتها حوالي 68,500 دولار. وهذا يعكس معدل عائد سنوي مركب يصل إلى نحو 21%، بينما كانت العوائد على استثمارات بقيمة 10,000 دولار في مؤشر S&P 500 تقارب 35,000 دولار، قبل احتساب توزيعات الأرباح.
مع ذلك، لم يكن تحقيق هذا العائد سهلاً. فقد كان المستثمرون مضطرين إلى تحمل أسابيع صعبة، بدأت بتقارير الأداء للربع الثاني من عام 2016 التي أظهرت أن نمو عدد المشتركين جاء أقل بكثير من توقعات الشركة، مما أدى إلى انخفاض حاد بنسبة 13% في سعر السهم. ومع ذلك، فإن من استغلوا هذه الفرصة وتحولوا من الانخفاض حققوا عوائد أفضل بقيمة تصل إلى حوالي 79,000 دولار من نفس الاستثمار.
تسارعت الأحداث مرة أخرى بعد نحو عشر سنوات، حيث انخفض سعر السهم بنحو 9% أثناء التداول بعد ساعات العمل بعد تقرير النتائج المالية للربع الثاني، والذي أشار إلى توقعات بنمو أبطأ في المستقبل. من هنا، تبرز التساؤلات حول قدرة نتفليكس على الحفاظ على زخمها الإيجابي.

تغييرات في الإيرادات والنمو

تبدو نتفليكس اليوم مختلفة تمامًا عن ما كانت عليه في عام 2016. حيث تُحقق الشركة إيرادات في ربع واحد تصل إلى 12.6 مليار دولار، وهو أكثر من مجموع إيراداتها في العام بأكمله في 2016. في الربع الثاني من هذا العام، ارتفعت الإيرادات بنسبة 13% عن العام السابق، وهو نمو يتماشى مع توقعات الإدارة، مع تحقيق نمو مزدوج الرقم في جميع المناطق. كما ارتفعت أرباح السهم بنسبة 11% إلى 0.80 دولار.
على الرغم من ذلك، فإن هامش التشغيل الذي بلغ 33.4% يُظهر تراجعًا طفيفًا عن 34.1% في نفس الربع من العام الماضي، ويرجع ذلك إلى تسارع نمط استهلاك المحتوى. ورغم ذلك، لا تزال الإدارة تتوقع تسجيل هامش تشغيل قدره 31.5% بنهاية العام.

التحديات المستقبلية

من أهم المشكلات التي تواجه نتفليكس هي الانخفاض المستمر في معدل نمو الإيرادات. حيث تراجعت نسبة النمو من 17.6% في الربع الرابع من عام 2025 إلى 16.2% في الربع الأول، ثم 13.4% في الربع الثاني، مع توقعات تشير إلى 11.7% للربع الثالث. ومع تضييق التوقعات بشأن الإيرادات لهذا العام إلى حدود 51.0 مليار دولار إلى 51.4 مليار دولار، فإن النمو بمعدل يتراوح بين 13% إلى 14% يُعتبر جيدًا، ولكنه لا يُضاهي النسبة التي حققها سهم نتفليكس في العقد المنصرم.

فرص النمو المستقبلية

لا يزال لدى نتفليكس مساحات للنمو، وأحد أهم هذه المحاور هو الإعلانات. حيث أكدت الإدارة على أنها تسير في المسار الصحيح لمضاعفة إيرادات الإعلانات إلى حوالي 3 مليارات دولار هذا العام، وهو ما يمثل نحو 6% من الإيرادات المخطط لها لعام 2026. كما أن المفاوضات بشأن الإعلانات في الولايات المتحدة في مراحل متقدمة، مما يعكس رغبة قوية من المعلنين.
تجارب البث المباشر تظل محور اهتمام مثير للباحثين عن النمو، حيث تمثل البرامج الحية أكثر من 5% من ميزانية المحتوى، ولكن فقط 1% من ساعات المشاهدة. كما أن الأحداث المباشرة قد ساهمت في تسجيل ستة من أفضل عشرة أيام لتسجيل مشتركين جدد في السنوات الخمس الماضية.

تقييم السهم

مع تراجع سعر السهم خلال التداول بعد ساعات العمل، أصبح السهم يتداول الآن بحوالى 21 مرة من الأرباح المستقبلية، وهو ما يقل بنسبة 47% عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا. على مر السنوات، كان الطلب على النمو الهائل هو ما واجه التقييمات العالية لسهم نتفليكس، بينما الأسعار الحالية تعكس متطلبات أقل للازدهار.
هل يجب استثمار 10,000 دولار في سهم نتفليكس اليوم؟ ليس بعد. بين ارتفاع الأسعار وطلب النمو الثابت، من المهم الترقب قبل اتخاذ القرار. إذا استقر معدل النمو أو إذا أسرعت إيرادات الإعلانات، فقد تتغير الآراء.

يمكنك قراءة المزيد في المصدر.

لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.