كتبت: فاطمة يونس
أصبح سهم أوراكل (ORCL) مصدر قلق كبير للمستثمرين في الآونة الأخيرة، حيث شهد هبوطًا بنسبة 48% على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية. جاءت التراجعات الأخيرة بعد إعلان إدارة الشركة عن نيتها إنفاق ما يصل إلى 70 مليار دولار على نفقات رأس المال (CapEx) في السنة المالية 2027. وقد بدأ المستثمرون في قطاع التكنولوجيا في إظهار نفاد صبرهم تجاه ما يعتقدونه إنفاقًا مفرطًا على بنية ذكاء اصطناعي، بغض النظر عن كيفية تحويل هذا الإنفاق إلى عائدات وأرباح.
فرص الاستثمار في أوراكل
مع ذلك، يمكن القول إن إنفاق أوراكل على الذكاء الاصطناعي ليس سيئًا كما يخشى المستثمرون. من المهم الإشارة إلى أن ليس كل إنفاق على الذكاء الاصطناعي مرفوض. على سبيل المثال، تنوي شركة مايكروسوفت إنفاق حوالي 175 مليار دولار هذا العام على بنية الذكاء الاصطناعي، وهو مبلغ ضخم، ولكنه ساهم في تسريع مبيعاتها. زادت إيرادات خدمة السحاب الأزرق من مايكروسوفت بنسبة 33% مقارنة بالعام الماضي لتصل إلى 100 مليار دولار في السنة المالية 2026.
علاقة أوراكل بمايكروسوفت
ماذا يعني هذا بالنسبة لأوراكل؟ أعتقد أن الزيادة في إنفاق مايكروسوفت على الذكاء الاصطناعي والفوائد التي تحصل عليها من مبيعات الذكاء الاصطناعي والعقود طويلة الأجل مشابهة لفرص أوراكل. رغم أن أوراكل لا تقدم وكيل ذكاء اصطناعي على نمط مايكروسوفت، فإنها تستأجر طاقة حوسبة مراكز البيانات للمؤسسات والعملاء.
عقود أوراكل الكبيرة
تمتلك أوراكل بالفعل بعض العقود الكبيرة التي تعمل على تلبيتها حاليًا. في السنة المالية 2026، لدى أوراكل 638 مليار دولار من الالتزامات المالية المتبقية، بزيادة قدرها 363% مقارنة بعام 2025. تمثل هذه الالتزامات عقودًا ملزمة تمثل تراكمًا من العائدات، وليس مجرد مبيعات محتملة. لتلبية احتياجات مراكز البيانات لعملائها، تقوم أوراكل بزيادة إنفاقها الذي سيحقق عوائد قريبًا.
آفاق عوائد أوراكل
في السنة المالية 2027، من المتوقع أن تتحقق 77 مليار دولار من هذه العقود كعائدات، مع إضافة نسبة 34% في السنوات القادمة. قد يكون المستثمرون قد شعروا بخيبة الأمل تجاه تراجع الهامش الإجمالي للشركة، المتوقع أن يتراجع قليلاً بينما تزيد من تطوير بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي. فقد كانت الهامش الإجمالي حوالي 66% في الربع الرابع.
ثقة المستثمرين في أوراكل
لكن هذا التراجع سيكون مؤقتًا، وقد أكدت إدارة الشركة أن الهوامش الأعلى ستعود قريبًا. قال المدير المالي لأوراكل، هيلاري ماكسيون، في حديثه خلال مؤتمر الأرباح للربع الرابع إن “الهوامش الإجمالية لعام 2027 ستنخفض بسبب توقيت زيادة مشاريع مراكز البيانات”.
السعر الحالي للسهم
كل هذا يعني أن المستثمرين في أوراكل لا يحتاجون للقلق من أن بنية الشركة التحتية ستؤثر سلبًا على الهوامش لفترة طويلة. مع العقود الكبيرة لأوراكل والهوامش التي ستتعافى بعد السنة المالية 2027، يجب أن يلاحظ المستثمرون الانخفاض الأخير في سعر سهم الشركة. حيث تستعد أوراكل للنمو في السنوات المقبلة، تبدو أسهمها رخيصة حاليًا، بمعدل سعر إلى أرباح يبلغ 22، مقارنة بالمتوسط في قطاع التكنولوجيا الذي يصل إلى 39.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.