كتب: إسلام السقا
شهدت الأسواق المالية يوم الثلاثاء الماضي ارتفاعًا قويًا، مما أثار تساؤلات حول طبيعة تحركات مؤشر تقلب السوق (VIX)، المعروف بمؤشر “الخوف”. حيث ارتفع هذا المؤشر بمقدار نقطة واحدة في قلب ارتفاع مؤشر S&P 500 الذي زاد بنسبة 1.8%. تزامن هذا الارتفاع في الأسواق مع زيادة في قيمة VIX، مما يشير إلى تفاعل غير معتاد بين المؤشر والسوق.
تذبذبات السوق وتأثيرها على مؤشر الخوف
عندما استمرت الأسهم في الارتفاع خلال الساعات الأولى من تداول يوم الأربعاء، كان مؤشر VIX مرتفعًا أيضًا. ومع ذلك، عندما بدأت الأسواق في الضعف والانعكاس، انخفض المؤشر. هذه الظاهرة تحدث في حوالي 20% من الحالات، حيث تتحرك الأسهم ومؤشر VIX معًا، وهو ما يظهر بوضوح خلال هذه الفترة. عادةً ما يحدث هذا عندما يكون VIX منخفضًا، ويؤدي شراء كميات كبيرة من خيارات الشراء إلى رفع قيمة المؤشر حتى وسط ارتفاع الأسهم.
الطلب على خيارات الشراء يرفع أسعار المؤشر
في يوم الثلاثاء، تم تداول أكثر من 4 ملايين خيار شراء لمؤشر S&P 500 في بورصة Cboe، وهو رقم قياسي جديد. في ذات الوقت، ارتفعت أسعار خيارات الشراء التي تراهن على حركة واحدة تعادل انحرافاً معيارياً واحداً في Nasdaq 100 بنسبة 42%، وهي أكبر زيادة يومية خلال خمس سنوات. هذا الطلب الكبير، رغم كونه إيجابيًا، يؤثر على أسعار الخيارات والتقلب الضمني، مما يبقي VIX مرتفعًا بالتوازي مع ارتفاع الأسهم.
تحذيرات للمستثمرين في خيارات الشراء
تختل التوازنات بين خيارات الشراء والبيع، حيث انخفضت نسبة خيارات البيع إلى الشراء إلى 0.83، وهو ثاني أدنى مستوى على الإطلاق. تتطلب هذه الظروف حذر المستثمرين من شراء خيارات الشراء التي تكون بعيدة عن سعر السوق. فعندما ترتفع قيمة الأصول بنسبة 42% فجأة، فإنها لا تعد صفقة مغرية في العادة، خصوصاً فيما يتعلق بخيارات الشراء التي تعتمد قيمة عقودها على التقلب الضمني.
فرص للمستثمرين القلقين
في الوقت نفسه، تحتفظ VIX بمستويات قريبة من متوسطاتها طويلة الأجل، مما يفتح مجالاً للمستثمرين الذين لا يرغبون في بيع أسهمهم لكنهم يقلقون من التقلبات الكبيرة. إذا تكررت الأيام كالثلاثاء، فيمكن للأسهم والخيارات التحوط العمل بشكل متناسق. وإذا هبط السوق بشكل حاد، فمن المحتمل أن يرتفع VIX، مما يجعل التحوطات الطويلة فعالة.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.