كتبت: فاطمة يونس
يبدأ موسم الأرباح في شركات التكنولوجيا الكبيرة الأسبوع المقبل مع إعلان شركة جوجل، غير أن الرقم الأهم لن يكون الأرباح أو الإيرادات. بل سيكون مقدار ما ستنفقه هذه الشركات على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. قامت شركات جوجل، أمازون، مايكروسوفت، ومeta بطرح خطط لإنفاق أكثر من 700 مليار دولار هذا العام. يعرف المستثمرون أن الشركات تتسابق لزيادة قدرتها الحاسوبية.
نمو الطلب على الطاقة
السؤال الأصعب هو مدى القدرة الإضافية التي يمكن أن تشتريها هذه الدولارات. الإجابة تتدهور. ارتفعت أسعار شرائح الذاكرة، بينما أصبحت المعدات الكهربائية، ومواد البناء، والعمالة الماهرة، وموصلات الكهرباء أكثر صعوبة في الحصول عليها. تقدر مؤسسة “مورغان ستانلي” الآن أن تكلفة بناء واحد جيجاوات من قدرة الذكاء الاصطناعي قد زادت بنحو 20% لعدة أنظمة رائدة. على سبيل المثال، ارتفع إعداد يعتمد على “إنفيديا” من حوالي 29 مليار دولار إلى 35 مليار دولار لكل جيجاوات، بينما ارتفع إصدار أحدث من 41 مليار دولار إلى 49 مليار دولار.
التضخم وتأثيره على الاستثمارات
هذا يخلق حلقة مفرغة. تطلب شركات التكنولوجيا الكبيرة المزيد من معدات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وتزداد حالات النقص، وترتفع الأسعار. ثم ترفع الشركات توقعات الإنفاق جزئيًا لتغطية تلك الأسعار المرتفعة، مما ينتج عنه مزيد من الطلب وارتفاع آخر في الأسعار. يقدر “براد غاستورث”، رئيس قسم الأبحاث في “Circular Technology”، أن حوالي 20% إلى 30% من الزيادة التالية في الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي ستعكس التضخم، بينما يمثل 70% إلى 80% توسعًا حقيقيًا.
احذر من تفسيرات الإنفاق المرتفع
بمعنى آخر، لا يعني ارتفاع الإنفاق دائمًا أن البناء في مجال الذكاء الاصطناعي يتسارع بنفس المعدل. “يحتاج المستثمرون إلى توخي الحذر عند تفسير زيادة الإنفاق الرأسمالي. هناك بالتأكيد عنصر من التضخم”، كما قال غاستورث مؤخرًا. وقد أظهرت الأبحاث السابقة أن ارتفاع أسعار الذاكرة قد يفسر حوالي 45% من النمو في الإنفاق الرأسمالي من قبل شركات السحابة الكبرى هذا العام.
توقعات مستقبلية لنفقات الشركات
يتوقع محللو “كانتور فيتزجيرالد” تغيراً طفيفاً في خطط الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 خلال موسم الأرباح الحالي، ولكنهم يرون تقديرات 2027 ترتفع بشكل حاد، بما في ذلك 283 مليار دولار لشركة جوجل، و271 مليار دولار لأمازون، و200 مليار دولار لـ”ميتا”.
السؤال المطروح هو: هل سيتوقف أحد هذه الشركات عن زيادة الإنفاق الرأسمالي؟ من غير المحتمل أن يحدث ذلك في الوقت الحالي. لا ترغب أي شركة في الظهور وكأنها تتخذ موقفًا حذرًا في حين تتسابق المنافسون في مجال الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، من المهم الانتباه لما يرافق أي زيادة في الإنفاق هذا الوقت.
“عندما تناقش الشركات الإنفاق الرأسمالي، يجب أن نولي اهتماماً خاصاً لما إذا كانوا يتحدثون أيضًا عن قدرة الطاقة، ونشر وحدات معالجة الرسوميات، ومشتريات الذاكرة، والشبكات، وحرم مراكز البيانات الجديدة”، كما قال غاستورث. “إذا ارتفع الإنفاق الرأسمالي جنبًا إلى جنب مع هذه المؤشرات، فهذا يشير إلى توسع حقيقي وليس مجرد زيادة في التكاليف”.
بدون تلك التفاصيل، قد يعني رقم الإنفاق الرأسمالي الأكبر ببساطة أن شركات التكنولوجيا الكبيرة تدفع المزيد من أجل البقاء في نفس المكان.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.