كتبت: إسراء الشامي
يسلط هذا المقال الضوء على المنافسة بين أكبر صناديق الاستثمار المتداولة في قطاع أشباه الموصلات، وهما صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX) وصندوق VanEck Semiconductor ETF (SMH). تبلغ الأصول المدارة في هذين الصندوقين معًا أكثر من 115 مليار دولار، مما يجعلهما من أبرز الخيارات للمستثمرين خلال فترة الانتعاش الحالية في صناعة الرقائق.
تشابه بين الصناديق
على مستوى عالٍ، يبدو أن كلا الصندوقين يتمتعان بشبه كبير. كلاهما يحتوي على محافظ استثمارية تضم حوالي 25 إلى 30 شركة، والنسب النسبية لنفقات التشغيل متقاربة. وقد يظن البعض أنه يمكن استبدالهما بسهولة. إلا أن ذلك غير صحيح، فهناك اختلافات بسيطة في استراتيجيات بناء المحافظ تؤدي إلى تشكيل محافظ مختلفة تمامًا.
الاختلافات في بناء المحافظ
تحتوي الصناديق على نفس الشركات الرئيسية تقريبًا، حيث يتمتع SOXX بعدد قليل من الشركات الإضافية بسبب اختلاف طفيف في كيفية تعريف كل صندوق لشركات أشباه الموصلات. ولكن تبقى أهم الفروق في هيكل الوزن بين الشركات. كلا الصندوقين يتبعان نموذج الوزن حسب القيمة السوقية، لكنهما يطبقان حدودًا على وزن أي مكون في المحفظة.
حدود الوزن في الصناديق
يمتلك صندوق VanEck Semiconductor ETF حدًا يصل إلى 20% لكل إعادة توازن ربع سنوية. بينما يفرض صندوق iShares Semiconductor ETF حداً يصل إلى 8% على أعلى خمس مكونات و4% على المكونات المتبقية في كل إعادة توازن.
المخاطر المرتبطة بالوزن الثقيل
إذا نظرنا إلى أهم خمس مكونات لكل صندوق، سنجد أن SMH يتسم بتركيز أكبر، مما يمثل خطرًا لا أفضله. يوجد عدد قليل نسبيًا من شركات أشباه الموصلات المستقلة، ولذلك فإن أي صندوق يركز عليها سيواجه مخاطر تركيز. أي صندوق يمثل فيه أي شركة أكثر من 20% يعد علامة حمراء.
المخاطر الخاصة بالشركات الكبرى
تترافق مساهمات الشركات الكبرى مثل نيفيديا وTSMC بمخاطر خاصة. مثلاً، السوق الصينية لنيفيديا لا يزال مغلقًا تقريبًا، كما أن المخاطر المرتبطة بالرسوم الجمركية قد تؤثر على قصة النمو الكلية. وفي الوقت نفسه، تتوقع TSMC حدوث بعض الانخفاضات في الأرباح بسبب خطط الإنفاق الرأسمالي التي تتجاوز 50 مليار دولار.
رؤية مستقبلية لصندوق iShares
تستند الرؤية المستقبلية لصندوق iShares Semiconductor ETF إلى نهجه المتنوع. حيث أعتقد أن هذا الصندوق سيوفر فرصًا أكبر للتفوق خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر القادمة. الهياكل الاستثمارية المتنوعة قد تساعده في تجنب المخاطر المرتبطة بالتركيز المفرط على شركات معينة، مما يمهد الطريق لتحقيق عوائد أفضل في المستقبل.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.