كتبت: إسراء الشامي
أعلنت شركة Alphabet (GOOG) عن نتائج الربع الثاني بعد إغلاق السوق اليوم، مع تحديد موعد مكالمة الأرباح في الساعة 4:30 مساءً بالتوقيت الشرقي. بينما ستحظى الإيرادات والأرباح باهتمام واسع في العناوين الرئيسية، إلا أن هناك رقمًا آخر يحمل تأثيرًا أكبر على أسهم الشركة وهو النفقات الرأسمالية.
النفقات الرأسمالية وأهمية الاستثمار في الذكاء الاصطناعي
تستثمر Alphabet بشكل كبير في مراكز البيانات والبنية التحتية الحاسوبية لدعم إطلاقها في مجال الذكاء الاصطناعي. يجب أن نطرح السؤال: هل إنفاق الشركة على الذكاء الاصطناعي هو استثمار سيوسع من نطاق النمو، أم أنه تكلفة ترتفع بشكل أسرع من العوائد التي تحققها؟
زيادة النفقات الرأسمالية المتوقعة
في أبريل الماضي، أعلنت Alphabet عن رفع توقعاتها للنفقات الرأسمالية لعام 2026 إلى نطاق يتراوح بين 180 مليار دولار إلى 190 مليار دولار، بعد أن كانت التوقعات السابقة بين 175 مليار دولار و185 مليار دولار. كما توقع المدير المالي أنات أشتينا زي زيادة كبيرة في النفقات الرأسمالية لعام 2027. في الربع الأول، أنفقت الشركة 35.7 مليار دولار على النفقات الرأسمالية، مما يتطلب أن تصل النفقات في الربعين المتبقيين من العام إلى متوسط حوالي 48 مليار دولار لكل ربع لتلبية أدنى مستوى من التوقعات للسنة كاملة.
نمو الإيرادات المثير للإعجاب
رغم التحديات، حققت Alphabet نموًا مذهلاً في الإيرادات. شهدت نتائج الربع الأول زيادة بنسبة 22% على أساس سنوي ليصل إجمالي الإيرادات إلى 109.9 مليار دولار، وهو ما يمثل الربع الحادي عشر على التوالي من النمو ذو الرقمين. كما ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 63% سنويًا لتصل إلى 20 مليار دولار، مما جعلها المحرك الرئيسي لنمو الشركة.
القيود التي تواجه Alphabet
تواجه Alphabet تحديات في تلبية الطلب المتزايد على خدماتها السحابية. حيث أكد الرئيس التنفيذي، سوندار بيتشاي، خلال مكالمة الأرباح في الربع الأول، أنهم “محاصرون في حسابات الحوسبة على المدى القريب”، مما يعني أن الإيرادات من الخدمات السحابية قد تكون أعلى بكثير لو كانوا قادرين على تلبية الطلب.
العوامل التي تؤثر على تقارير الأرباح
تسجل تقارير الأرباح بعض الضجيج مؤخراً، حيث زاد صافي دخل Alphabet بنسبة 81% مقارنة بالعام الماضي، ولكن الزيادة في هذا الدخل جاءت نتيجة لزيادة غير تشغيلية بقيمة 36.9 مليار دولار، مما يجعل الأرباح غير موثوقة كمؤشر لأداء الشركة الحقيقي. ولذلك، النفقات الرأسمالية تُعتبر أكثر أهمية من تقرير الأرباح.
ماذا يعني تقرير إيجابي أو سلبي؟
إذا استمر توجيه النفقات الرأسمالية بين 180 و190 مليار دولار، مع استمرار نمو سحابي قريب من 60%، فإن ذلك سيوحي بأن الإنفاق يترجم إلى نمو مستدام. بالعكس، في حال تم زيادة التوجيه مع تباطؤ في نمو السحابة، فقد يشير ذلك إلى أن تكلفة المنافسة في مجال الذكاء الاصطناعي ترتفع بسرعة أكبر من العوائد.
تقييم الأسهم في ظل هذه الظروف
تقدر قيمة سهم Alphabet بحوالي 347 دولارًا، مما يجعله يتداول بنسبة 27 مرة من الأرباح. ويعتبر هذا التقييم مقبولاً لشركة تحقق نموًا في الإيرادات بنسبة 22%. لكن إذا استمر الإنفاق في الارتفاع دون تحقيق نمو متناسب، فقد يتسبب ذلك في قلق لدى المستثمرين.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.