كتبت: إسراء الشامي
تتنافس شركتا نبيوس (NBIS) وكور ويڤ (CRWV) في تقديم بنية تحتية سحابية متخصصة لتدريب وتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي. تتميز كل من الشركتين بأساليب عمل مختلفة، مما يجعل المقارنة بينهما من الأمور المثيرة للاهتمام.
نموذج عمل CoreWeave
حقق كور ويڤ نمواً سريعاً من خلال بنية تحتية مؤجرة، بالإضافة إلى التزامات واسعة من العملاء، وتمويل ديون كبير. وقد بلغت إيرادات الشركة في الربع الأول من عام 2026 نحو 2.1 مليار دولار، محققة نمواً بنسبة 112% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. كما تمتلك الشركة أكثر من 1 جيجاوات من القدرة التشغيلية عبر مراكز البيانات الخاصة بها. لكن، ينبغي ملاحظة أن جزءاً كبيراً من الإيرادات المحتملة لن يتحقق إلا بعد توفير السعة الحاسوبية المطلوبة للعملاء.
إنجازات نبيوس
على الرغم من كونها أصغر حجماً، شهدت شركة نبيوس ارتفاعاً كبيراً في إيراداتها خلال الربع الأول، حيث بلغت 399 مليون دولار، بمعدل نمو وصل إلى 684% على أساس سنوي. وقد تأمنت للشركة أكثر من 4 جيجاوات من الطاقة لتوسيع مراكز بياناتها. كما شهدت نبيوس زيادة كبيرة في توليد العقود التجارية، حيث كانت مستواها حوالي 3.5 ضعف المستوى السابق من الربع.
العقود الكبرى مع عملاء متميزين
أبرمت شركة نبيوس عقوداً مع كبار العملاء مثل مايكروسوفت، حيث وافقت الأخيرة على دفع ما يصل إلى 17.4 مليار دولار حتى عام 2031، بشرط أن تقوم نبيوس بتثبيت الأنظمة الحاسوبية الموعودة. كما تمتلك مايكروسوفت خيار شراء خدمات أوٍ سعة إضافية بمبلغ يصل إلى 2 مليار دولار. بالإضافة إلى ذلك، اتفقت شركة ميتا بلاتفورمز على شراء 12 مليار دولار من السعة المخصصة خلال السنوات الخمس المقبلة.
الأدوات المالية والتحديات
يبدو أن هامش الأرباح المعدل لشركة كور ويڤ يبلغ 56%، ولكن كان هامش التشغيل المعدل 1% فقط بعد احتساب الاستهلاك. كما تكبدت الشركة خسارة صافية تقدر بـ 740 مليون دولار نتيجة لتكاليف الفائدة المرتفعة التي بلغت 536 مليون دولار. وفي نهاية الربع الأول، بلغت ديون كور ويڤ حوالي 25.1 مليار دولار.
من ناحية أخرى، استثمرت نبيوس نحو 2.47 مليار دولار في الممتلكات والمعدات. وقد بلغ التدفق النقدي التشغيلي 2.3 مليار دولار، ولكن هذا الرقم يتضمن زيادة 3.2 مليار دولار في الإيرادات المؤجلة، مما يعكس المدفوعات من العملاء قبل توفير الخدمات المستقبلية.
مقارنة بين الشركتين
تُظهر المقارنة بين الشركتين أن كور ويڤ تُعتبر الأفضل من حيث التشغيل حالياً، لكن العبء المالي الأخف لشركة نبيوس وتركيزها على مراكز البيانات المملوكة لها قد يُمكنها من تحقيق عوائد أفضل للمساهمين على المدى الطويل. لذا، قد يعتبر العديد من المستثمرين أن نبيوس تمثل فرصة أفضل، رغم الحاجة لمراقبة قدرتها على زيادة سعتها دون أن يرافق ذلك ديون أو تخفيف في حصة المساهمين.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.