واصلت الصين زيادة احتياطياتها من الذهب للشهر الثالث والعشرين على التوالي، في مسار يعكس توجهاً استراتيجياً يتجاوز تقلبات الأسواق ويرتبط بإعادة توزيع الأصول والتحوط من المخاطر المالية والجيوسياسية.
نمو اقتصادي يفوق التوقعات
نما الناتج المحلي الإجمالي الصيني بنسبة 4.5% على أساس سنوي خلال الربع الثالث من عام 2026، متجاوزاً توقعات المحللين البالغة 4.4%، مقارنة بنمو 4.3% في الربع الثاني، بحسب بيانات المكتب الوطني للإحصاء. وعلى أساس فصلي، تسارع النمو إلى 1.2% مقابل 0.9% في الربع السابق، فيما بلغ النمو 4.6% خلال الأشهر التسعة الأولى، ليبقى ضمن نطاق الهدف الحكومي السنوي البالغ 4.5% إلى 5%.
تحديات هيكلية مستمرة
رغم تحسن المؤشرات، لا يزال التعافي غير متوازن مع استمرار ضعف الاستثمار وتراجع الطلب المحلي. تراجعت الاستثمارات في الأصول الثابتة بنسبة 7.2% خلال الأشهر التسعة الأولى، بينما ارتفع الإنتاج الصناعي 5.5% في سبتمبر، وتسارعت مبيعات التجزئة إلى 1.1%.
مشتريات قياسية من الذهب
أضاف بنك الشعب الصيني نحو 23 طناً إلى احتياطياته خلال سبتمبر، في أكبر زيادة شهرية منذ نحو ثلاثة أعوام، لتصل الحيازات الرسمية إلى 2387 طناً بنهاية أغسطس وفق مجلس الذهب العالمي. كما أنفقت الصين نحو 158.8 مليار دولار على استيراد أكثر من ألف طن خلال الأشهر الثمانية الأولى من العام، متجاوزة واردات عام 2025 بأكمله البالغة 96.5 مليار دولار.
دوافع استراتيجية متعددة
يعكس هذا الطلب سعي السلطات لتنويع الاحتياطيات وتقليل الاعتماد على الأصول المقومة بالدولار، واتجاه الأسر والمستثمرين للذهب في ظل محدودية البدائل المحلية الجاذبة، واستمرار الضغوط على سوق العقارات وضعف عوائد الودائع والسندات. وتكتسب هذه المساعي أهمية إضافية بعد تجميد أصول البنك المركزي الروسي عام 2022، ما أبرز مخاطر تقييد الوصول للاحتياطيات بالخارج.
تراجع حيازات السندات الأمريكية
تراجعت حيازات الصين من سندات الخزانة الأمريكية إلى 618 مليار دولار في يوليو، وهو أدنى مستوى منذ 2008. ويشير محللون إلى أن تقليص الاعتماد على هذه السندات يمثل دافعاً استراتيجياً للمشتريات، وقد تتجاوز المشتريات الفعلية الأرقام المعلنة رسمياً.
تأثير على الأسواق العالمية
أصبح الطلب الصيني أحد العوامل الداعمة لأسعار الذهب عالمياً، بالتزامن مع اتجاه بنوك مركزية أخرى لتنويع احتياطياتها. وأظهر مسح لمجلس الذهب العالمي في يونيو أن 45% من البنوك المركزية المشاركة تعتزم زيادة حيازاتها خلال 12 شهراً، وهي أعلى نسبة منذ 2018.
استراتيجية طويلة الأجل
رغم ضغوط الأسعار في سبتمبر مع ارتفاع أسعار الطاقة وتغير توقعات الفائدة الأمريكية، واصلت الصين الشراء، ما يشير إلى أن استراتيجيتها لا تقوم حصراً على توقع ارتفاع الأسعار بل على بناء احتياطيات طويلة الأجل. غير أن استمرار هذا الاتجاه ليس مضموناً، فعودة الثقة لسوق العقارات والأسهم أو ارتفاع عوائد الأصول المحلية قد تقلل جاذبية الذهب.
