كتب: صهيب شمس
في عالم الاستثمار، ينبهر الكثيرون بالنماذج المتعددة والمتنوعة، لكن وارن بافيت كان له رأي مختلف. فقد أمضى عقودًا في التأكيد على أن عددًا قليلاً من الشركات العظيمة يحقق عوائد أفضل مقارنة بسلة من الشركات المتوسطة. يسير خليفته، غريغ إيبيل، على نفس النهج. فقد قامت شركة Berkshire Hathaway بتركيز محفظتها من الأسهم، إذ تتواجد حاليًا حوالي 68% من استثماراتها في خمس شركات فقط.
الشركات الكبرى في محفظة Berkshire Hathaway
تتضمن هذه الشركات الكبرى كل من آبل، وأمريكان إكسبريس، وكوكا كولا، وبنك أمريكا، وشيفرون. كل واحدة من هذه الشركات تُعتبر من الأعمال الرائعة، لكن أميل إلى التركيز على أمريكان إكسبريس كخيارٍ مفضل لي.
لماذا تركز Berkshire Hathaway على عدد محدود من الأسهم؟
يبدو أن إيبيل قد تقلص بمحفظته إلى أقل من 30 سهمًا، مما يبرز مجموعة مختصرة من المراكز الأساسية. كل تلك الشركات تتمتع بحواجز تنافسية واسعة وأرباح متينة. قد يظهر للمستثمرين الجدد أن التركز في خمس أسهم يعد مخاطرة، إلا أن بافيت وإيبيل يريان أن توزيع الأموال عبر العديد من الشركات العادية يعد الخطر الحقيقي. يفضلون امتلاك مجموعة كبيرة من عدد قليل من الأشياء التي يفهمونها جيدًا.
مميزات أمريكان إكسبريس
تعتبر أمريكان إكسبريس أكثر من مجرد شركة بطاقات ائتمانية. فهي تدير شبكة مغلقة، مما يعني أنها تصدر البطاقات، وتقوم بمعالجة المدفوعات، وتخدم التجار في الوقت ذاته. هذه العملية تجعلها تجني رسومًا على كل دولار ينفقه عملاؤها. وهذا النموذج يعتمد على الرسوم، مما يجعله أكثر استقرارًا من البنوك التقليدية التي تعتمد على الفوائد وخسائر القروض.
استراتيجية استهداف العملاء الأغنياء
تستهدف أمريكان إكسبريس العملاء الأثرياء، كما تعمل بنشاط على جذب الجيل التالي من هؤلاء العملاء. وقد حققت إعادة تصميم بطاقة بلاتينوم مؤخرًا، والتي تعتبر الأكبر في تاريخها، نجاحًا كبيرًا، حيث تم إضافة ملايين البطاقات الجديدة. ومن المثير للدهشة أن الشريحة الأكبر من الحسابات الجديدة حول العالم تتكون من جيل الألفية وجيل زد، مما يعكس زيادة في نسبة إنفاقهم.
استدامة النمو والتحديات المستقبلية
الاستراتيجية التي تتبعها الشركة ذكية وصبورة، حيث تتوسع بالتدريج مع العملاء الأثرياء. ومع ذلك، لا توجد أسهم محصنة ضد المخاطر. تعتبر أمريكان إكسبريس مرتبطة بشكل وثيق بإنفاق المستهلكين، فقد يؤدي الركود الاقتصادي الحاد إلى تباطؤ نموها وزيادة خسائر القروض حتى في صفوف العملاء الأكثر ثراءً.
تواجه الشركة منافسة مستمرة من شبكات بطاقات أخرى والشركات التقنية المالية التي تسعى لنفس قاعدة العملاء الشبابية. بعد فترة من الأداء القوي، لم تعد الأسهم صفقة مغرية كما كانت في السابق.
محفظة غريغ إيبيل: درس في جودة الاستثمار
تعتبر محفظة إيبيل المركزة دروسًا في كيفية اختيار الجودة بدلًا من الكمية. تجسد أمريكان إكسبريس ما يجعل هذه الشركات مميزة: حاجز واسع، القدرة على تحديد الأسعار، وولاء العملاء الذين يزداد شبابهم. من بين الخمسة أسهم التي تشكل معظم حيازات Berkshire، تظل أمريكان إكسبريس الخيار المفضل لي.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.