كتبت: إسراء الشامي
شهد سهم شركة SpaceX، التي تتخصص في صناعة الصواريخ وخدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، تراجعاً ملحوظاً في الأسابيع الأخيرة. حيث انخفضت أسهم الشركة بنسبة 5.4% يوم الجمعة، ليغلق عند 123.99 دولار، وهو أدنى مستوى له منذ طرحه للاكتتاب العام. ويُعتبر هذا التراجع السادس على التوالي، مما يدق ناقوس الخطر بين المستثمرين.
التراجع المستمر في سعر السهم
تزامن هذا التراجع مع فترة من الضغط الذي يواجهه القطاع التكنولوجي، لاسيما أسهم شركات أشباه الموصلات. إذ سجلت تلك الأسهم انخفاضات حادة، مما أثر على معنويات المستثمرين بشكل عام. لكن تراجع سهم SpaceX كان تدريجياً، مما جعل العديد من المستثمرين لا يشعرون بحدته. في الفترة التي تلت طرحه العام، بلغ سعر السهم ذروته 225.64 دولار، وبالتالي فإنه قد فقد حوالي 45% من قيمته في أقل من شهر.
الأسباب وراء التراجع
لم يكن هناك سبب واحد يقف وراء هذا التراجع، بل عدة عوامل مجتمعة. في يونيو، قامت SpaceX بإصدار سندات بقيمة 25 مليار دولار، وهذه السندات تُستحق بين عامي 2031 و2056 مع معدلات فائدة تتراوح بين 5.35% إلى 6.65%. وقد أشارت الإدارة إلى أن العائدات ستُستخدم لسداد القروض المترتبة على قسم الذكاء الاصطناعي الذي أدرجته الشركة مؤخراً.
وفي الأسبوع الماضي، أثرت المخاوف بشأن استمرارية النمو في بنية الذكاء الاصطناعي على قيم الأسهم. عملية تقييم أولية حول الازدهار في إنفاق قطاع الذكاء الاصطناعي أدت إلى حالة من عدم اليقين، وهو ما أثر بشكل مباشر على تقييم SpaceX.
أداء قطاع خدمات Starlink
علاوة على ذلك، حققت SpaceX عائدات بلغت 18.7 مليار دولار في عام 2025، لكنها تكبدت خسائر قدرها 4.9 مليار دولار. يُعتبر قطاع Starlink، الذي يقدم خدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية، المحرك الرئيس للعائدات، حيث ساهم وحده بمبلغ 11.4 مليار دولار في نفس العام، مما يمثل 61% من إجمالي عائدات الشركة.
التحديات المستقبلية
ومع ذلك، هناك تحدٍ آخر يتمثل في أن متوسط العائد الشهري لكل مستخدم من خدمات Starlink قد انخفض من 99 دولار في عام 2023 إلى 66 دولار في الربع الأول من عام 2026. وهذا يعني أن النمو الحالي يعتمد على جذب مستخدمين جدد، وليس على زيادة الأسعار، مما يُشكل تحدياً في المستقبل.
تقييم الشركة
رغم تراجع السهم إلى 124 دولار، إلا أن القيمة السوقية للشركة لا تزال تصل إلى حوالي 1.6 تريليون دولار، وهو ما يعادل أكثر من 80 مرة من العائدات السابقة. مرة أخرى، يُعتبر مضاعف 20 كثيراً في حال كان مبنياً على الأرباح، وليس المبيعات.
وبالنظر إلى الوضع الحالي، بينما يمكن أن يبدو سعر السهم مغرياً، فإن التقييمات تبقى مرتفعة في ضوء الخسائر التي تتكبدها الشركة. ومع التحركات المحتملة المقبلة، تنتظر السوق تقارير الربع الأول لشركة SpaceX، مما قد يوفر مزيداً من الوضوح حول أدائها المستقبلي.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.