كتبت: فاطمة يونس
أغلقت شركة IonQ يوم الخميس بسعر 35.77 دولار، مع ارتفاع قارب من 12% خلال جلسة واحدة بسبب انتعاش أسهم الحوسبة الكمومية. ومع ذلك، لا يزال سهم الشركة متخصص في الحوسبة الكمومية متراجعًا بنسبة 58% تقريبًا عن أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا، والذي بلغ 84.64 دولار. ورغم ذلك، تحمل الشركة قيمة سوقية تصل إلى 13.35 مليار دولار، مما يجعل السهم يبدو متراجعًا ومكلفًا في الوقت ذاته.
نمو الإيرادات رغم التحديات
تسليط الضوء على أسباب جذب السهم للانتباه، شهدت إيرادات IonQ في الربع الأول زيادة بنسبة 755% على أساس سنوي، حيث بلغت 64.7 مليون دولار، متجاوزة هدف الإدارة بنسبة 30%. يعد هذا النمو غير مألوف في السوق الحالية، ويفسر سبب انجذاب المستثمرين إليه.
توزيع الإيرادات مثير للإعجاب أيضًا. جاء نحو 60% من الإيرادات من عملاء تجاريين بدلاً من الحكومات، بينما شكل العملاء الدوليون حوالي 35%، فضلًا عن أن أكثر من ثلث الإيرادات جاءت من عملاء يشترون عبر خطوط إنتاج متعددة تشمل الحواسيب الكمومية والشبكات والاستشعار.
الأداء المستقبلي والتوقعات
الدفتر الطلبات يتزايد بسرعة. حيث بلغت الالتزامات المستقبلية المتبقية، أو الإيرادات التي حصلت عليها IonQ تحت العقد، 470 مليون دولار في الربع، بزيادة 554% عن العام الماضي. كما رفعت الإدارة توقعاتها للعام بأكمله، حيث تتوقع الآن إيرادات تتراوح بين 260 و270 مليون دولار في عام 2026، مما يمثل نموًا عضويًا يتجاوز 100% على أساس سنوي.
التطورات التكنولوجية وابتكارات جديدة
بينما تستمر التكنولوجيا في التقدم، تمكنت IonQ من بيع نظامها من الجيل السادس المكون من 256 كيوبت إلى جامعة كامبريدج، بالإضافة إلى إتمام أول عرض تجاري لحواسيب كمومية متصلة، ونشر مخططها للحوسبة الكمومية المقاومة للأخطاء. كما حصلت الشركة على عقد بقيمة 39 مليون دولار من وكالة تطوير الفضاء خلال هذه الفترة.
الأرباح والتحديات المالية
من جهة أخرى، بلغت صافي أرباح IonQ في الربع الأول 805.4 مليون دولار وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، ولكن هذا الرقم تضخم بسبب تعديلات القيمة العادلة غير النقدية. على الأساس المعدل، تكبدت الشركة خسارة قدرها 0.34 دولار لكل سهم، في حين كانت EBITDA المعدلة خسارة بقيمة 96.8 مليون دولار. وتتوقع الإدارة خسارة EBITDA المعدلة تتراوح بين 310 و330 مليون دولار للسنة الكاملة.
القيمة السوقية وتحديات النمو
تواجه الشركة تحديات تتعلق بالتقييم، حيث تقدر قيمة IonQ بنحو 13.35 مليار دولار، مما يجعلها تساوي حوالي 50 ضعفاً من متوسط إيراداتها المتوقعة لعام 2026. يعد هذا السعر مقبولاً فقط إذا استمرت مستويات النمو الثلاثية الرقم لفترة تتجاوز هذا العام، حيث يتطلب من IonQ تحقيق إيرادات سنوية تصل الى 1.3 مليار دولار بحلول نهاية عام 2029، مما يعني نموًا بنسبة تقارب 70% سنويًا.
ومع ذلك، تشير التوجيهات إلى أن النمو بدأ يتباطأ، حيث تتوقع IonQ إيرادات تتراوح بين 65 و68 مليون دولار في الربع الثاني من عام 2026، مما يعني ثباتًا نسبيًا مع الربع الأول.
انتظار النتائج المستقبلية
في الوقت الحالي، يبقى السؤال: هل تستحق IonQ 13 مليار دولار اليوم؟ النمو مثير للإعجاب، والاحتياطي النقدي البالغ 3.1 مليار دولار يمنح الشركة بقاءً لعدة سنوات. لكن يبقى السوق الكمومي في مرحلة مبكرة، وقد تبقى العوائد المالية التجارية بعيدة. إذا استمرت الشركة في التفوق على توقعاتها بينما تبقى الخسائر قريبة من المستوى المخطط، فقد أكون مستعدًا للاستثمار في السهم.
يمكنك قراءة المزيد في المصدر.
لمزيد من التفاصيل اضغط هنا.